大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％选择复句例子十个，选择复句例子5个strong>

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进选择复句例子十个，选择复句例子5个行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动选择复句例子十个，选择复句例子5个所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起