一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ET佛系心态是什么意思F等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更(gèn佛系心态是什么意思g)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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