随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘(pán)为生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了(le生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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