编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预(yù)期酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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