金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时(shí)间第(dì)一(yī)只实现(xiàn)资(zī)本(běn)上(shàng)市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得(dé)注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分(fēn)别(bié)为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为(wèi)主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四(sì)大(dà)民营白酒公司，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第(dì)三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比(bǐ)也(yě)处于(yú)下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大(dà)部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的(de)毛利(lì)率(lǜ)和“豪(háo)横”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一(yī)个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华联集团工作。此后四年，他(tā)升至(zhì)新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事(shì)局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第(dì)一(yī)。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来(lái)越(yuè)难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创了一种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌(pái)代(dài)工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练(liàn)和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴(wú)向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六(liù)福(fú)形象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面(m蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思iàn)带微笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的(de)广(guǎng)告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富(fù)位(wèi)列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收(shōu)入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心(xīn)下移，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价位带，其(qí)原因(yīn)在于城市化，大(dà)部分劳动人(rén)口从农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思和节(jié)后的(de)终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产(chǎn)品下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

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