财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政(zhè相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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