一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chén哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭g)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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