在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司均码一般是什么码，均码一般是什么码数(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(z均码一般是什么码，均码一般是什么码数ài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示均码一般是什么码，均码一般是什么码数，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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