近日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季(jì)报(bào)。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)在(zài)报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中均提(tí)及(jí)，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初减少1海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕(pò)价(jià)格(gé)下(xià)挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年(nián)由于生(shēng)猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水(shu海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区ǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期(qī)两个(gè)月(yuè)处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)更为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的波动性(xìng)。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也(yě)需关(guān)注突发地缘(yuán)政治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年或(huò)还有一次(cì)加(jiā)息。随(suí)着美(měi)国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银(yín)比(bǐ)价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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