尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、201bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别9年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在(zàbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别i)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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