“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导人精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其(qí)他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个5精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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