5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(z世界上性功能最强的国家是哪个国家hī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势<世界上性功能最强的国家是哪个国家/strong>

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。