北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范围(wéi)内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22. <哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音/p>

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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