随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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