5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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