“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回(huí)落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分(fēn岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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