财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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