随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里ta>

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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