个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(d但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思e)客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了(le)自(zì)研的(de)年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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