财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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