财联社记(jì)者(zhě)近期从(cóng)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷最低已(yǐ)经(jīng)到年(nián)化3.65％左右了(le)，但(dàn)投(tóu)放(fàng)依旧比较(jiào)难(nán)。房贷(dài)和前十年比那都是(shì)放不出(chū)去(qù)的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城(chéng)商行相关(guān)负(fù)责人对财联(lián)社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月(yuè)26日，财(cái)联(lián)社记者向兴业(yè)、广发等多家银行了解(jiě)到(dào)，当前抵押贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情(qíng)况相比，贷(dài)款利率(lǜ)水平仍在进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普益标(biāo)准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场共新发了661款理财产品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财子(zi)负责人(rén)对财联社记者表示，正常(cháng)情况下(xià)贷款利率要高于(yú)理财收益，否则会(huì)形成套(tào)利空间。近期出现(xiàn)的(de)收益率倒挂的情况的(de)确多年来(lái)少见(jiàn)。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体经济需求不足(zú)，资金(jīn)可能在金融市(shì)场空转(zhuǎn)的信(xìn)号(hào)。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司长金(jīn)中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行认真(zhēn)贯彻党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)、国(guó)务(wù)院决策部署，采取了很多措(cuò)施做好金(jīn)融(róng)支持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)同比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历史上是(shì)比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一季(jì)度(dù)金融统计数据发布会上公布的数(shù)据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系(xì)新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加权平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部(bù)分资(zī)金充裕的一线城市(shì)利(lì)率水平下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管部早在(zài)2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份，北京地区(qū)新发放(fàng)企业(yè)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际(jì)最(zuì)新报告分析认为，一季(jì)度的贷(dài)款需求非(fēi)常好，央(yāng)行今年一季度(dù)公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下(xià)半年以来的(de)最高(gāo)值。但(dàn)最(zuì)近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转(zhuǎn)贴现利率下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明(míng)对比(bǐ)的是(shì)，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占(zhàn)全市(shì)场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不(bù)含现金管理类产品）的近1个月年化(huà)收益(yì)率(lǜ)的(de)平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复至去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的(de)利率(lǜ)也不占优。普益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式(shì)产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位(wèi)受访金融行业(yè)人士对记者表示(shì)，当前新发贷(dài)款利(lì)率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂(guà)是(shì)多年来罕见的情况(kuàng)。部分(fēn)人士认为，应(yīng)该警惕当前非对称利(lì)率(lǜ)政策之下(xià)，贷款、存款和(hé)金融(róng)市场之间出现(xiàn)收益“套(tào)利”空间(jiān)的可(kě)能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析师刘银(yín)平对财联社记者表示，理财产品收益率(lǜ)超(chāo)过银(yín)行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空(kōng)子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而(ér)是拿去(qù)购(gòu)买收益率更(gèng)高的理财产(chǎn)品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年(nián)结构性存(cún)款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对(duì)财联社记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融(róng)市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷(dài)款利率与(yǔ)发(fā)行当期定价的理(lǐ)财收(shōu)益率(lǜ)的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同(tóng)步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继(jì)续下行，意味着当期发行的理财(cái)产品(pǐn)的收(shōu)益率会同步(bù)下降。从这一个角(jiǎo)度来(lái)看，未来一(yī)段时间的(de)理财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)会进(jìn)入下行通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断得到(dào)银行业内(nèi)人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责人对(duì)财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财(cái)收益和存贷(dài)款利差(chà)的情(qíng)况，理财与贷款利(lì)率差距过大必然引发资金空转(zhuǎn)套利(lì)，这与货币(bì)政策初衷不(bù)符。估(gū)计下一(yī)步理财(cái)产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负(fù)责人对财联社记者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资产大多(duō)数(shù)为(wèi)债券(quàn)，而债券市场发行人大(dà)多是大型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人(rén)的12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程信用(yòng)等级(jí)比大型企业(yè)要低(dī)，所以个贷(dài)的定价理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益率高(gāo)才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明(míng)个人部门当前的(de)信贷(dài)需求不足，没有什么人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较罕见的情(qíng)况(kuàng)。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果(guǒ)贷(dài)款定价(jià)持续(xù)下行未(wèi)来新发(fā)理财产品收(shōu)益率也会回落(luò)。“市(shì)场(chǎng)对(duì)利率走(zǒu)势的预(yù)期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一些(xiē)存量(liàng)的产品(pǐn)年(nián)化收益(yì)率近期大幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下(xià)，其净(jìng)值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称，当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出手规范存(cún)款(kuǎn)利率的核(hé)心(xīn)动因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述中(zhōng)部(bù)地区大型(xíng)城商行负责人(rén)对记者表(biǎo)示，在贷(dài)款定价上不去的情况下，未来存(cún)款利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则(zé)银行(xíng)净(jìng)息差承受的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还(hái)没(méi)有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷(dài)款利率依然有下(xià)降的可(kě)能性(xìng)和空间，银行息差水平面临(lín)更艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏(sū)州银行(xíng)一(yī)季度显示，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率和净利差从(cóng)去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰团队最(zuì)新研(yán)报认(rèn)为，未(wèi)来(lái)存款市(shì)场(chǎng)成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预(yù)计，后(hòu)续(xù)对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协(xié)定(dìng)存款、通知存款等(děng)创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核心定期(qī)存款而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类(lèi)活期”存款缺(quē)少政(zhèng)策(cè)指(zhǐ)引，未来或将对这类产品比照活期存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同(tóng)业存款套(tào)壳协议存(cún)款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或(huò)将结构性(xìng)存款的（保底收(shōu)益(yì)+期(qī)权价值）合计同时(shí)纳入(rù)自(zì)律机制上(shàng)限，进一步压(yā)降结构性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期存款利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程右的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市银行企业活期存款成本率加权平(píng)均降幅(fú)在30bp左右(yòu)，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程