如果要论二(èr)季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场表现文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前(qián)景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了(le)日本(běn)股票(piào)的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大(dà)规(guī)模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他(tā)就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社(shè)的(de)增持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了(le)更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的(de)增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低(dī)于(yú)美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带(dài)”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本(běn)企业的派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进(jìn)经营并公(gōng)布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营计(jì)划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的(de)回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的(de)货币政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经(jīng)济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也(yě)对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资(zī)本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本(běn)这(zhè)个(gè)世界第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织的经(jīng)济(jì)前(qián)景指数来(lái)看，日(rì)本目前(qián)是(shì)七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引了买家(jiā)，巴(bā)菲特(tè)的(de)认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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