大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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