钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出(chū)第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开(kāi)场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子(zi)电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等(děng)输入(rù)类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能(néng)增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的(de)联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新(xīn)的调(diào)研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼diàn)项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大干快上后产能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能(néng)落(luò)地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录(lù)中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的(de)绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有降本的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的(de)成本(běn)拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至(zhì)224劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼0万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的(de)投入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益(yì)与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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