美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的(de)科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示(shì)，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利(lì)率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走势，对王菲是什么星座，王菲是什么星座的人此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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