北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自(zì)己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资(zī)部署，不过投资(zī)对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加(jiā)权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一(yī)。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少de)0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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