周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

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　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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