财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思g alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着Ch不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思atGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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